만기가 다가올수록 시간가치는 가속해서 줄어듭니다
오늘 KOSPI200은 896 부근에서 움직이고 있습니다(11월 3일 10시 48분 기준, 네이버·investing.com 교차). 11월 12일 만기까지 남은 기간이 짧아질수록 옵션 가격에서 시간가치가 차지하는 비중이 빠르게 줄어듭니다. 행사가가 현재 지수와 가까운 옵션일수록 하루에 시간가치가 빠지는 폭이 큽니다.

같은 방향을 맞혀도 만기 임박 옵션은 시간가치부터 깎입니다
방향이 맞아도 만기 가까운 옵션은 남은 기간이 짧아 지수가 제자리에 머물기만 해도 시간가치가 줄면서 단가가 내려갑니다. 오늘처럼 장 초반에 급락했다가 883 저점에서 896까지 반등한 자리에서는, 반등 폭이 시간가치 감소 폭보다 커야 옵션 매수 쪽이 이익을 봅니다. 어느 정도 움직여야 시간가치 감소를 메우는지 진입 전에 미리 계산해 두셔야 합니다.

변동성이 급등한 날에는 콜과 풋 프리미엄이 다르게 붙습니다
급락 다음 날은 시장이 추가 하락을 경계하면서 풋 프리미엄이 상대적으로 비싸게 유지되는 경향이 있습니다. 콜은 반등 기대가 약해져 프리미엄이 눌리기 쉽습니다. 콜을 살 때는 만기 주간이라 시간가치 감소가 빠르다는 점, 풋을 팔 때는 변동성 급등으로 프리미엄이 이미 높게 붙어 있다는 점을 각각 따져봐야 합니다.

만기 주간에는 손절선과 시간 기준을 함께 세웁니다
변동성 큰 장에서는 가격 기준과 시간 기준을 따로 정해 두는 편이 낫습니다. 만기 임박 옵션은 시간을 끌수록 불리하므로, 정해 둔 시간이 지나도 방향이 나오지 않으면 기준대로 정리하는 것이 시간가치의 추가 손실을 막는 방법입니다. 손절선은 깨지면 정리한다는 단순한 기준으로 세워 두고, 그 자리에서 몇 분까지 버틸지만 따로 적어 두시기 바랍니다.

이 글은 투자 권유가 아닌 만기 주간 옵션 구조에 대한 교육 내용입니다. 매매 판단은 본인의 기준과 손절선에 따라 내리시기 바랍니다.